在证监会批准其4.39亿元IPO申请后◈ღ，广东新亚光电缆股份有限公司（简称新亚电缆）正面临外界的严格审视◈ღ。据时间财经对其招股说明书的深入分析显示◈ღ，这家“中国线缆百强企业”存在多项值得关注的问题◈ღ。

　　新亚电缆是一家专业从事电线电缆研发◈ღ、生产和销售的企业◈ღ，主要产品为电力电缆◈ღ、电气装备用电线电缆及架空导线等◈ღ。据招股书介绍◈ღ，新亚电缆连续多年入围《中国线缆产业最具竞争力企业》评测榜单◈ღ，其中2024年再次被评为“中国线强”◈ღ，公司品牌“新亚SHINE”在2009年被评为“中国驰名商标”◈ღ，是电线电缆行业中具有较大影响力的代表性企业◈ღ。

　　新亚电缆的深市主板IPO于‌2023年3月29日‌获得受理◈ღ，IPO注册申请于‌2025年1月9日‌注册生效◈ღ，并于‌2025年1月10日‌获得证监会的正式批复‌◈ღ，历时约1年10个月‌◈ღ。

　　此次IPO◈ღ，新亚电缆欲募资4.39亿元◈ღ，分别用于电线电缆智能制造项目◈ღ、研发试验中心建设项目◈ღ、营销网络建设项目和补充流动资金◈ღ。其中◈ღ，补充流动资金欲投入1亿元明天日全食◈ღ。

　　新亚电缆的财务报表呈现出令人费解的怪象◈ღ：在2024年上半年◈ღ，公司营收同比下滑18.05%◈ღ，扣非归母净利润更是暴跌37.88%◈ღ。

　　值得注意的是◈ღ，2021年至2024年上半年◈ღ，新亚电缆的营业收入与净利润起伏不定◈ღ。2021年◈ღ，公司营收达28.92亿元◈ღ，较之前有所攀升◈ღ，可净利润却从2020年的1.10亿元滑落至0.96亿元◈ღ，出现增收不增利的怪象◈ღ；2022年◈ღ，公司营收小幅回调至27.63亿元◈ღ，利润反倒逆势上扬至1.11亿元◈ღ。

　　如2021年◈ღ，新亚电缆营收与当年应收账款余额增加额之和与销售商品◈ღ、提供劳务收到的现金之间存在约2亿余元的差异◈ღ，占披露现金收入的7.21%◈ღ；2022年这一差异更是达到了7.66亿元◈ღ，占披露现金收入的25.20%◈ღ。

　　更引人注目的是◈ღ，公司的毛利率持续低于行业平均水平完美电竞◈ღ。2024年上半年◈ღ，新亚电缆的毛利率仅为9.96%明天日全食◈ღ，远低于同行业14.82%的平均水平◈ღ。这一数据引发了市场对其经营效率的担忧完美电竞◈ღ。

　　2021年至2023年◈ღ，与新亚电缆同行业可比的公司平均毛利率分别为15.25%◈ღ、15.81%◈ღ、15.52%◈ღ。而新亚电缆在同期的综合毛利率分别为9.21%◈ღ、9.85%明天日全食◈ღ、11.74%◈ღ，明显低于同行业可比公司的平均水平‌◈ღ。

　　步入2024年后◈ღ，新亚电缆的经营状况和毛利率水平仍未出现好转◈ღ。2024年上半年◈ღ，新亚电缆的综合毛利率为9.96%◈ღ，依然低于电气部件与设备行业的平均水平‌◈ღ。

　　当下◈ღ，在电线电缆行业技术更新迅速的背景下◈ღ，研发能力的不足可能使公司在未来的市场竞争中处于劣势完美电竞◈ღ，而新亚电缆此次IPO计划募集资金用于建设研发实验中心◈ღ，但其过去三年的研发投入远不及此规模◈ღ，这也引发了市场对其募资用途的质疑◈ღ。

　　招股书显示◈ღ，2021年至2024年上半年◈ღ，新亚电缆的研发费用占营业收入比重较低◈ღ，仅0.17%◈ღ、0.28%◈ღ、0.35%◈ღ、0.43%◈ღ，远低于行业平均水平的3%左右◈ღ。

　　2020年年初完美电竞◈ღ，新亚电缆从关联方借入2.223亿元◈ღ，年底前全数偿还◈ღ。然而在同年7月◈ღ，公司向股东派发1亿元现金股利◈ღ，随后又在IPO中计划募集1亿元补充流动资金明天日全食◈ღ。

　　2020年初◈ღ，新亚电缆向关联方陈恩完美电竞◈ღ、陈文桂和黄春桃（陈家锦的母亲）借入资金余额分别为6392万元◈ღ、7692万元◈ღ、8146万元◈ღ。合计金额为2.223亿元◈ღ。这笔借款在当年年底已全部还清◈ღ，但同年7月◈ღ，公司却向股东派发现金股利1亿元◈ღ，紧接着在IPO中计划使用募集资金中的1亿元来补充流动资金◈ღ，这种自相矛盾的操作引发了深交所的关注和市场的质疑◈ღ。

　　深交所也要求公司对这般操作的合理性与必要性给出解释◈ღ。新亚电缆对此解释称◈ღ，公司向关联方借款是为满足经营资金周转需要◈ღ。

　　值得一提的是◈ღ，新亚电缆呈现出典型的家族企业特征◈ღ。公司实际控制人陈家锦◈ღ、陈志辉完美电竞◈ღ、陈强和陈伟杰四人为堂兄弟关系◈ღ，与他们的姑姑陈少英◈ღ、陈新妹◈ღ、陈金英三人合计持有公司99.72%的股份◈ღ，近乎绝对控股◈ღ。

　　此外◈ღ，2020年10月◈ღ，公司实际控制人的姑姑陈少英明天日全食◈ღ、陈新妹◈ღ、陈金英以1元/注册资本的低价认缴公司新增注册资本◈ღ，而公允价格高达4.47元/股出资额◈ღ，且三人既不是战略投资者◈ღ，也未在公司担任重要职务◈ღ，公司却称此次增资构成股权激励◈ღ，如此高额的股权支付完美电竞◈ღ，这背后的决策逻辑实在耐人寻味◈ღ。完美体育◈ღ！电缆◈ღ，电缆工程完美电竞官网首页◈ღ，完美竞技平台官网◈ღ，