完美体育手机APP完美体育在线入口ღ◈，国际新闻完美电竞官网首页ღ◈，完美竞技平台官网ღ◈，完美体育ღ◈，【铝】产能置换政策推动云南水电铝项目加速投产ღ◈，而当前正处于消费淡季ღ◈，新增供应的释放将进一步加剧供需失衡ღ◈，对铝价形成压制ღ◈。7月份下游各版块淡季氛围浓厚ღ◈，国内电解铝及铝棒库存开始累库ღ◈，叠加需求淡季订单疲软ღ◈、出口受阻ღ◈，但国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨ღ◈，预计短期铝价高位震荡运行ღ◈，后续关注宏观情绪变化以及下游需求的实际释放情况ღ◈。

　　【氧化铝】供应端ღ◈，部分企业反馈7月下旬即将开始检修ღ◈，预计运行产能出现下降ღ◈，现货货源或进一步收紧ღ◈，给予西南地区现货价格支撑完美体育手机APPღ◈。本周氧化铝运行产能为8907万吨/年ღ◈，电解铝生产叠加净出口合计需求年化运行产能约为8600万吨左右ღ◈，从电解铝生产对于原料的需求方面而言ღ◈，氧化铝供应相对宽松ღ◈。同时当前氧化铝仓单数量降至6922吨处于今年以来较低水平ღ◈，叠加“反内卷”相关政策再度提振了市场情绪ღ◈，工信部提出要推动重点行业着力调结构ღ◈、优供给ღ◈、淘汰落后产能ღ◈，短期氧化铝盘面大幅上涨ღ◈，后续关注几内亚矿端供应变化与复产时间以及氧化铝运行产能变动情况ღ◈。

　　【工业硅】北方新疆大厂有少量产能周内临停预计下周恢复ღ◈，其余停产产能暂没有复产消息ღ◈，云南丰水期复产产能产量继续释放开工率增加ღ◈。近期市场宏观及政策性利好偏多ღ◈，7月份供需平衡预期小幅去库ღ◈，基本面表现尚可ღ◈，短期工业硅现货价格维持坚挺ღ◈。需求方面ღ◈，多晶硅企业周内开工率大稳小动ღ◈，多晶硅周度产量在2.3万吨附近ღ◈。周内部分多晶硅粉单开始招标或成交ღ◈，已成交粉单价格偏低ღ◈。有机硅企业周内开工率维持稳定ღ◈，有机硅DMC周度产量在4.5万吨附近ღ◈。原料端工业硅涨价向下游传导ღ◈，DMC价格也向上修复至10600-11000元/吨ღ◈。铝硅合金企业开工率基本稳定ღ◈，对工业硅按需采购ღ◈。短期基本面有所改善ღ◈，同时受到光伏行业反内卷政策情绪提振ღ◈，盘面震荡偏强ღ◈，后续关注大厂产能复产情况ღ◈。

　　【铜】美国通胀数据反弹ღ◈，6月CPI创五个月来最大环比涨幅ღ◈，零售销售强于预期ღ◈，对于降息分歧较大ღ◈，美元指数反弹ღ◈。国内反内卷升级ღ◈，工信部发布将持续落实有色高质量发展实施方案ღ◈，有色板块情绪提振加强ღ◈。Antofagasta与中国冶炼厂年中谈判结果落定ღ◈，年中TC长单价落至0美元/吨ღ◈，预示2025-2026年铜精矿紧平衡持续ღ◈。Ivanhoe Mines6月14日当周发布最新的2025年Kamoa-Kakula铜产量指引量为37-42万金属吨ღ◈，较年初发布的铜产量指引量52-58万金属吨下降了28%ღ◈。年内铜精矿供应总体第二次被大幅下调ღ◈。6月SMM中国电解铜产量环比减少0.3%至113.49万吨,同比上升12.93%ღ◈。产量高位ღ◈。近期精炼铜出口窗口打开ღ◈，净进口减少ღ◈，降低国内供应压力ღ◈。需求进入淡季ღ◈，周度电铜杆和电线电缆开工率下滑明显ღ◈。库存总体增加鉴于长期铜精矿紧张预期并未改变ღ◈，下方空间并不大ღ◈，短期支撑在76700-77500ღ◈。但总体仍在美元反弹和宏观政策利多之间博弈ღ◈，行情偏震荡ღ◈。上方关注80800-82000压力ღ◈。

　　【锌】国内反内卷升级ღ◈，工信部发布将持续落实有色高质量发展实施方案ღ◈，有色板块情绪提振加强ღ◈。中共住房和城乡建设部党组召开理论学习中心组学习(扩大)会议强调要把城市更新摆在更加突出位置ღ◈，统筹实施好一系列民生工程ღ◈、安全工程ღ◈、发展工程ღ◈，加快构建房地产发展新模式ღ◈，稳步推进城中村和危旧房改造ღ◈。宏观持续好转ღ◈。红狗矿或提前发运ღ◈，国内长单量维持ღ◈，国内进口矿加工费继续上调ღ◈，冶炼厂增产趋势不变ღ◈，6月产量为58.51万吨ღ◈，比预期的59万吨下调ღ◈，7月产量高增ღ◈，关注能否站上59万吨ღ◈。需求面周度开工率略持稳ღ◈。进入淡季日产2021乱码ღ◈，出口和基建不能抵消内需的季节性下滑ღ◈，总体后市可能小幅回落ღ◈。库存增加ღ◈。总体阶段性供增需减不变ღ◈。锌价目前又重回震荡区间21800-22500震荡区间ღ◈。观察上沿表现ღ◈，警惕宏观超预期利多ღ◈，暂缓沽空ღ◈。

　　【钢材】本周钢材价格重心延续上移趋势ღ◈，核心驱动源于宏观情绪改善ღ◈、基本面韧性及成本支撑加固的三重共振日产2021乱码ღ◈。当前钢市处于“强预期”与“弱现实”深度博弈阶段ღ◈：短期宏观情绪回暖ღ◈、政策预期发酵及成本支撑共同推升价格ღ◈，但中长期压力未消——地产用钢疲软制约需求弹性ღ◈，制造业韧性仅部分对冲建材弱势ღ◈。策略上维持“短多长空”思路ღ◈。短期可轻仓参与反弹ღ◈，重点关注成本驱动(焦炭提涨落地情况)及7月底会议前政策预期发酵ღ◈；中期待反弹乏力后布局空单ღ◈，若需求未现实质改善ღ◈，高供应弹性将压制价格完美体育手机APPღ◈。套利方面ღ◈，卷螺差区间操作ღ◈，当前进入套利区间上沿ღ◈，可择机做空卷螺差ღ◈。

　　【铁矿石】本周铁矿石价格延续震荡上行趋势ღ◈，TSI指数重返100美元关口ღ◈，核心驱动源于宏观情绪回暖ღ◈、基本面韧性及汇率敏感性的三重共振ღ◈。当前矿价处于“强现实与弱预期”的博弈窗口ღ◈：短期供需双强(高铁水ღ◈、低库存)与宏观情绪改善形成共振ღ◈，支撑价格偏强运行ღ◈。操作上建议“短多中空”结合结构对冲ღ◈，重点关注成本驱动(焦炭提涨落地情况)及7月底会议前政策预期发酵ღ◈。套利方面ღ◈，正套可持续持有ღ◈，另外ღ◈，当前螺矿比进入低位区间ღ◈，可于港口库存进一步累积完美体育手机APPღ◈、发运季节性回暖之际介入多单ღ◈，从库存博弈的角度考量ღ◈。

　　【锰硅】上周五工信部表示实施新一轮钢铁ღ◈、有色金属ღ◈、石化ღ◈、建材等十大重点行业稳增长工作方案ღ◈，推动重点行业着力调结构ღ◈、优供给ღ◈、淘汰落后产能ღ◈，反内卷情绪持续发酵ღ◈，合金短期因黑色利好因素ღ◈，盘面或将有所上行ღ◈。成本方面ღ◈，天津港600717）锰矿周度价格总体变化不大ღ◈，加蓬矿略涨ღ◈，但预计矿端上涨空间受供应影响较为有限ღ◈；化工焦跟随焦炭上涨ღ◈，煤矿总体供应增幅较缓ღ◈，焦煤库存去化中ღ◈，交投氛围较好ღ◈，焦炭一轮提涨落地ღ◈。供需方面ღ◈，锰硅虽成本上涨ღ◈，但现货涨幅较小ღ◈，利润略降ღ◈，供应变化不大ღ◈，然下游铁水仍处于高位ღ◈，对锰硅需求有所支撑ღ◈，锰硅持续去库中ღ◈。短期锰硅供需暂无明显矛盾ღ◈，且近期因供给侧改革情绪高涨ღ◈，单边可择机轻仓试多ღ◈，套利可考虑择机做缩基差ღ◈，锰硅上方压力位在5900-6000元/吨ღ◈。

　　【硅铁】硅铁同样因反内卷发酵刺激情绪回暖ღ◈，盘面价格跟随黑色系上涨ღ◈。成本方面ღ◈，兰炭因上周库存增幅明显ღ◈，价格下降兑现ღ◈；北方内蒙地区电价上调ღ◈，但动力煤供需宽松格局短期难以扭转ღ◈，叠加新能源太阳能日产2021乱码ღ◈、风电等占比不断上升ღ◈，硅铁成本支撑偏弱ღ◈。供需方面ღ◈，硅铁因成本下降ღ◈，利润有所修复ღ◈，产量略有回升ღ◈，但总体复产缓慢ღ◈，下游钢厂铁水仍处高位ღ◈，钢材产量短期对合金有支撑ღ◈，然后续合金低开工难以维持ღ◈，随着供应的增加ღ◈，硅铁库存去化压力增加ღ◈。总体来说ღ◈，硅铁短期供需结构较为均衡ღ◈，受到供给侧改革的情绪提振影响ღ◈，跟随焦煤焦炭价格有所上行ღ◈，且涨幅或超过锰硅ღ◈，策略上谨慎观望ღ◈，套利上轻仓择机多硅铁空锰硅ღ◈，硅铁上方压力位在5600-5700元/吨ღ◈。

　　【聚烯烃】上周聚烯烃盘面价格震荡走弱ღ◈，但在上周五夜盘受淘汰化工老旧装置传闻影响迎来反弹完美体育手机APPღ◈，基本收复上周跌幅ღ◈。市场传闻“老旧装置”的定义从之前运行超过30年的生产装置改为超过20年ღ◈，若短期无法证伪ღ◈，至少从情绪端对化工品单边价格有支撑ღ◈。不过现阶段更为安全的操作可能是去做多化工品利润ღ◈，如油化工利润ღ◈，因为后续供需和情绪端的指引可能迎来共振ღ◈，从近期国内主营炼厂利润的迅速压缩看日产2021乱码ღ◈，越临近7月底越有可能看到一轮油化工-SC价差的走强ღ◈。

　　【涤纶短纤】上周芳烃聚酯系品种窄幅震荡ღ◈，临近周末受到反内卷情绪影响有所走强ღ◈。反内卷方面ღ◈，市场传闻的运行超过20年的生产装置被定义为“老旧装置”ღ◈，短期若无法证伪ღ◈，至少从情绪端对化工品仍有支撑ღ◈，不过具体到聚酯以及其原料端ღ◈，受老旧装置淘汰影响比例不高ღ◈，实际带来的利好支撑有限ღ◈。剔除消息端影响ღ◈，成本端油价维持前期观点ღ◈，中东缓和带来的油价下行大概率是油价二次探底的过程ღ◈，油价阶段性低点在5月已经见到ღ◈，而PXN价差大概率短期仍有反复ღ◈，但后续仍有一轮承压ღ◈。综合看ღ◈，芳烃聚酯系品种短期受老旧装置淘汰消息影响仍有支撑ღ◈，即使最终政策不及预期ღ◈，价格迎来回落ღ◈，也大概率是二次探底过程ღ◈。

　　【橡胶】国内外主产区持续受降水扰动ღ◈，割胶作业受阻ღ◈。海南ღ◈、西双版纳因降雨导致割胶不顺ღ◈，胶乳产出受限ღ◈；泰国原料价格受天气支撑ღ◈。东南亚热带低压加剧缅甸ღ◈、泰国至印尼等地的强降雨风险ღ◈，上游加工厂原料库存维持正常偏低水平ღ◈。轮胎开工率小幅修复ღ◈，半钢胎/全钢胎开工率环比有所抬升ღ◈。成品库存高位持稳ღ◈，全钢/半钢胎库存分别为41天/46天(周环比持平)ღ◈。库存截至7月13日ღ◈，天然橡胶社会库存129.5万吨ღ◈，延续浅降深增格局ღ◈，浅色胶降0.9%ღ◈，深色胶增0.8%ღ◈。期货仓单延续去化ღ◈，RU仓单周降2050吨至18.7万吨ღ◈。当前重点关注的交易逻辑在于主产区极端天气ღ◈，台风“韦帕”是否会影响割胶ღ◈；下游需求弱复苏ღ◈，主要体现在开工回升但库存压力未解ღ◈；进口增量压制社会库存ღ◈。短期供给扰动主导胶价ღ◈，预计维持震荡偏强ღ◈，需密切关注宏观影响与台风天气的动向ღ◈。

　　【聚酯】上游PX仍以原油波动为主导逻辑ღ◈。PX价格周内跌后反弹ღ◈，周均价环比压缩0.8%至839美元/吨CFRღ◈，中国PX开工率微降0.2pct至81.1%ღ◈，亚洲维持73.6%ღ◈；盛虹炼化ღ◈、日本出光装置故障引发供应扰动ღ◈。PTA开工持稳ღ◈，聚酯负荷环比降0.5至88.3%完美体育手机APPღ◈，下游涤丝产销疲软致长丝现金流压缩日产2021乱码ღ◈，油价支撑下短期震荡偏强ღ◈。MEG开工率环比降至66.2%ღ◈，沙特170万吨/年装置重启失败及新加坡90万吨/年计划检修加剧供应收紧预期ღ◈，但终端织造开工加速下滑或压制涨幅ღ◈，基本面转向紧平衡驱动震荡偏多ღ◈。进出口方面ღ◈，6月纺织服装出口同比微降0.1%ღ◈，服装环比增12.4%凸显结构性分化ღ◈。综合看ღ◈，强成本支撑与弱需求传导持续博弈ღ◈，关注宏观层面风险如反内卷ღ◈、关税谈判以及装置动态情况ღ◈。

　　【纸浆】上周宏观驱动延续ღ◈，纸浆周涨跌幅+1.11%ღ◈，现货银星本周持平5920元/吨ღ◈，基差回落至628元/吨(-58)ღ◈，俄针持平5300元/吨ღ◈，基差回落至8元/吨(-58)ღ◈。

　　国内市场在“反内卷”政策刺激下情绪较好ღ◈，商品多数走强ღ◈。从纸浆自身基本面来看ღ◈，当前变化不大ღ◈，供需偏弱格局延续ღ◈，7月仍处于造纸淡季ღ◈，开工提升有限ღ◈。展望7月ღ◈，我们认为纸浆处于筑底修复的过程中ღ◈，从发运数据看供给端压力增长有限ღ◈，而下游开工将会逐渐走高ღ◈，国内平衡有望边际走强ღ◈。

　　后市重点关注下游开工&港口库存情况ღ◈。文化纸近期开工走强ღ◈，出版订单一定程度上释放ღ◈，缓解文化纸供应压力ღ◈，生活用纸&白卡纸表现平平ღ◈，关注港口库存能否持续去库ღ◈。维持区间震荡判断格局ღ◈。一方面ღ◈，当前外盘报价企稳ღ◈，从针叶浆成本曲线来看ღ◈，年内纸浆底部判断在4800元/吨左右ღ◈，下方空间有限ღ◈，另一方面ღ◈，淡季驱动不足ღ◈。

　　【玉米】国内玉米市场本轮下跌的主要逻辑在于进口玉米开拍后遇冷ღ◈，且港口库存去化速度下降ღ◈，短期暂未显现趋紧迹象ღ◈，从而使市场看紧缺预期出现松动ღ◈，另外ღ◈，进口拍卖遇冷的情况下ღ◈，市场担忧糙米若开始投放ღ◈，将使玉米市场雪上加霜ღ◈。但一方面ღ◈，国内今年因进口替代品缺失形成的国产玉米供应缺口ღ◈，本来就需要大量的小麦替代和政策粮来补充ღ◈，前期小麦替代一度铺开ღ◈，但对玉米倒挂程度一直未能放大ღ◈，整体替代力度或不及2023年ღ◈，而进口玉米目前的成交量更少ღ◈，还不足以完全弥补后期缺口ღ◈。另一方面ღ◈，玉米价格走弱后ღ◈，对替代品价差再度走弱ღ◈，也影响政策粮拍卖成交ღ◈，这都将继续抑制替代品规模ღ◈，从而提高后市阶段性趋紧的可能性ღ◈。估值来看ღ◈，前期我们强调2400以上进入估值偏高区域ღ◈，本轮下跌也可以视作利多出尽后的合理回调ღ◈，但基于年内供需紧平衡的判断ღ◈，我们同样认为2300以下空间有限ღ◈，进入估值偏低区域ღ◈。

　　连盘主力期价最低探至2274元/吨后回升ღ◈，短期2300整数关口提供支撑ღ◈，技术上2300一线止跌企稳概率较高ღ◈，关键是反弹力度强弱ღ◈。后期核心仍在于玉米供应是否趋紧ღ◈，可关注仓单及港口库存去化速度ღ◈，继续跟踪现货价格走势ღ◈。空单离场ღ◈，逢低轻仓短多9月合约ღ◈，或以9-1正套入场ღ◈，注意止损保护ღ◈。

　　【菜系】本周ICE加菜籽震荡下行ღ◈，而国内菜粕则大幅上行ღ◈，两者出现明显分化ღ◈。本周菜粕交易逻辑受近ღ◈、远端利多因素轮流影响ღ◈。首先是市场对于近月可交割品数量的博弈ღ◈，与之匹配的是静态仓单量的不断下滑ღ◈。由于进口菜粕标品在原产地上限制为加拿大与迪拜ღ◈，油厂菜籽量少完美体育手机APPღ◈，压榨菜粕供应有限ღ◈。因此09受交割逻辑影响而提前走高ღ◈。随后17日加拿大卡尼宣布在7月底后对中国钢材等产品征收25%关税ღ◈，且配额量减半ღ◈，超出配额关税升至50%ღ◈。中加贸易前景再度出现不确定性ღ◈，远月菜系估值因此获提振ღ◈，短期难以证伪ღ◈。

　　【棕榈油】本周棕榈油延续偏强走势ღ◈，尽管7月上旬海外机构调查数据显示ღ◈，马棕产量上升而出口下滑ღ◈。从产销国基本面情况判断ღ◈，棕榈油中期需求表现良好的确定性较高日产2021乱码ღ◈。反而产地产量情况更值得关注ღ◈。东南亚二季度棕榈油产量同比显示出增速ღ◈，关注其持续性ღ◈。美国与印尼ღ◈、马来西亚的关税谈判进展是市场另一关注点ღ◈。17日特朗普宣布对印尼棕榈油关税降为19%在一定程度上缓解市场对于棕榈油出口前景的担忧ღ◈。2024年美国进口棕榈油220万吨ღ◈。预计棕榈油依旧延续偏强状态ღ◈。

　　【豆粕】上周豆粕涨跌幅+2.69%ღ◈，美豆止跌回升叠加中加关系紧张ღ◈，提振市场情绪ღ◈。现货跟涨为主ღ◈，基差延续偏弱ღ◈。美豆方面ღ◈，主要受几方面提振ღ◈：美国与印尼达成45亿美元农产品贸易协议ღ◈，12万吨未知买家的新季美豆销售ღ◈，市场对美豆出口预期乐观ღ◈，高温天气担忧以及美豆油上涨ღ◈。

　　自身基本面继续偏空ღ◈，宏观上ღ◈，中美贸易缓和与美生柴政策为远期托底ღ◈；供给端ღ◈，美豆播种收尾ღ◈，目前美豆优良率处于历史同期高位水平ღ◈，丰产预期仍对美豆价格上行构成阻力ღ◈；南美出口顺畅进口大豆到港压榨预期维持高位ღ◈，豆粕供应持续恢复ღ◈，供应压力持续释放ღ◈；需求端ღ◈，下游饲料需求提振有限ღ◈；库存方面ღ◈，后期预估开机仍高ღ◈，豆粕仍将持续累库ღ◈。短期来看ღ◈，美豆出口预期驱动有限ღ◈，供应压力持续下豆粕预计震荡为主ღ◈。若美豆丰产预期进一步确认或国内压制量持续ღ◈，现货持续承压ღ◈，现货基差预计偏弱为主ღ◈。下方成本支撑较强ღ◈，支撑区间2850-2900元/吨ღ◈。后续关注USDA报告完美体育手机APPღ◈、库存以及中美贸易政策变化ღ◈。

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