电缆完美体育在线入口ღ✿◈。完美体育手机APPღ✿◈，完美体育ღ✿◈，完美电竞官网首页ღ✿◈，“昨天上午收的30吨货（废旧铜电缆）ღ✿◈，还没送到我的厂里ღ✿◈，一吨就又抽（跌）了近2000块ღ✿◈。”7月14日ღ✿◈，在河北做电缆回收生意的柳大拿告诉经济观察报记者ღ✿◈，这波铜价下跌行情来得“急风骤雨”ღ✿◈，她终于体会到什么叫“上市公司瞬间蒸发掉几个亿”的概念ღ✿◈。

　　柳大拿经营电缆回收的生意已经有六七年了ღ✿◈，如果从父辈算起ღ✿◈，家族企业已经运转了20多年ღ✿◈。柳大拿这个名字ღ✿◈，是回收届对她的称呼ღ✿◈。

　　6月初以来铜价一路狂泻ღ✿◈，演绎罕见的暴跌行情ღ✿◈。短短一个多月的时间ღ✿◈，沪铜吨价从7万多元直接砍去近2万元ღ✿◈，期间累计跌幅高达27%ღ✿◈。尤其是进入7月份ღ✿◈，铜价跌势更为迅猛ღ✿◈，11个交易日中ღ✿◈，仅出现一次不足2%的小幅反弹ღ✿◈，半个月跌幅超过16.24%ღ✿◈。

　　在过去一个多月的时间里ღ✿◈，柳大拿的想法时常困在“收还是不收”ღ✿◈、“卖还是不卖”的拉扯中ღ✿◈。她也几度因为没在高点及时出货而感到懊悔ღ✿◈，一念之差ღ✿◈、一夜之间ღ✿◈，一批货损失的就是几万元ღ✿◈。

　　事实上零零八ღ✿◈，大跌行情不只是发生在铜市场ღ✿◈。近期ღ✿◈，在宏观面与基本面共振的背景下ღ✿◈，大宗商品均出现了较大幅度的下挫ღ✿◈。数据显示ღ✿◈，6月以来ღ✿◈，文华商品指数从高点回落达20%ღ✿◈，其中ღ✿◈，有色金属板块跌势更为明显ღ✿◈，期间最大跌幅超过25%ღ✿◈。

　　江铜集团贸易事业部首席分析师胡海斌在接受经济观察报采访时表示ღ✿◈，工业金属下跌的逻辑在于ღ✿◈，美国通胀高企局面下ღ✿◈，美联储激进式加息令大宗商品严重承压ღ✿◈；此外ღ✿◈，3月份以来ღ✿◈，国内受疫情影响ღ✿◈，消费端整体后劲不足ღ✿◈，尤其是房地产行业不景气ღ✿◈，对工业金属形成很大的拖累ღ✿◈。

　　截至7月15日ღ✿◈，沪铜下行至53480元/吨附近ღ✿◈，下跌趋势尚未止住ღ✿◈。除了保证工厂“随行就市”正常运转ღ✿◈，现在柳大拿最为关心的问题是ღ✿◈，铜价还能否回到前期高点完美体育手机APPღ✿◈。因为ღ✿◈，她手里还捂着前期高价回收的100吨电缆铜ღ✿◈。这批铜会不会就此砸在手里？

　　自美联储6月议息会议以来ღ✿◈，工业有色金属价格出现快速急跌ღ✿◈。7月15日盘中ღ✿◈，多数金属价格再次创下新低ღ✿◈。

　　截至7月15日ღ✿◈，沪铜自6月6日高点73120元/吨跌至最低点53400元/吨ღ✿◈，期间下跌幅度高达27%ღ✿◈；沪镍由6月 8日高点 226500元/吨下探至142500元/吨零零八完美体育手机APPღ✿◈，下跌37.09%ღ✿◈；沪锌由6月 6日高点 26775元/吨最低跌至21625元/吨ღ✿◈，跌幅为19.23%ღ✿◈。此外ღ✿◈，沪铝ღ✿◈、沪锡6月以来累计最大跌幅分别达19.77%和34.45%ღ✿◈。

　　最近一个多月ღ✿◈，柳大拿既忙碌又焦虑零零八ღ✿◈。她告诉记者ღ✿◈，疫情之下ღ✿◈，各行各业都需要回笼资金ღ✿◈，电缆回收行业也不例外ღ✿◈。但是ღ✿◈，近期铜价极度不稳定ღ✿◈，刚回收的铜电缆可能还没运到厂里ღ✿◈，每吨价格就跌去了2000元ღ✿◈。

　　从7月份来看ღ✿◈，沪铜价格走出一波流畅的下行趋势ღ✿◈，仅7月7日小幅反弹ღ✿◈，其余交易日均处于阴跌状态ღ✿◈，一天跌去一两千元的情况反复出现ღ✿◈。铜价也由月初的高点63380元/吨ღ✿◈，最低跌至53400元/吨ღ✿◈，仅半个月差价接近一万元/每吨ღ✿◈。“一般来说ღ✿◈，铜电缆回收的利润每吨在几百至千把块钱ღ✿◈。”柳大拿说ღ✿◈，“今年做废金属回收的都很难ღ✿◈，40吨铜每吨差（跌）5000元ღ✿◈，让我半年的收入已经损失了ღ✿◈。”

　　显然ღ✿◈，对于铜价短期内的剧烈变动零零八ღ✿◈，给产业链不同环节也带来了影响ღ✿◈。“放在以前ღ✿◈，铜价下跌时ღ✿◈，下游会抄底ღ✿◈，会买我们公司的铜完美体育手机APPღ✿◈，但是今年这一轮跌幅太大ღ✿◈，产业已经伤了元气ღ✿◈，对整个产业链形成较大的负面影响ღ✿◈。”胡海斌向记者坦言ღ✿◈，在年初时ღ✿◈，他对铜价下跌已有预期ღ✿◈，但是没想到跌幅会这么大ღ✿◈，这么迅速ღ✿◈。“如果说只是小幅下跌ღ✿◈，每吨跌去两三千元钱ღ✿◈，那么下游就会很开心地加大买入ღ✿◈，但这一轮行情中他们不仅没能力买了ღ✿◈，甚至有可能还会出现违约ღ✿◈。”

　　华泰期货指出完美体育手机APPღ✿◈，由于价格下挫相对猛烈ღ✿◈，铜下游企业近期畏跌拒采严重ღ✿◈；逢半年底结算ღ✿◈，贸易商收货意愿也跌至谷底ღ✿◈，直至进入7月之后ღ✿◈，成交情况出现回暖ღ✿◈，且主要为贸易商货源流转ღ✿◈，下游消费仍然未见起色ღ✿◈。

　　对于6月份以来有色金属普跌的情况ღ✿◈，方正中期研究院有色组组长杨莉娜向经济观察报表示ღ✿◈，“从整体宏观面走向来说ღ✿◈，对有色金属形成偏空带动ღ✿◈。货币政策收紧与经济衰退是当前金融市场和商品市场波动的核心逻辑ღ✿◈。大宗商品本轮牛市已经结束ღ✿◈，风险类资产仍有回落空间ღ✿◈。”

　　一德期货宏观经济分析师寇宁分析认为ღ✿◈，大宗商品下行ღ✿◈，主要是受到两方面因素影响ღ✿◈：一是欧美制造业PMI环比显著回落ღ✿◈，发达经济体经济景气度转弱ღ✿◈，强化了市场对全球经济衰退的预期ღ✿◈，由此导致了商品需求下降预期增强ღ✿◈，这是本轮商品价格出现普跌的主要原因ღ✿◈；二是6月以来ღ✿◈，美元指数重回强势ღ✿◈，作为大宗商品的标价货币ღ✿◈，美元再度走强进一步增加了大宗商品价格的下行压力ღ✿◈，导致以美元标价的国际大宗商品价格全面走低ღ✿◈。

　　事实上ღ✿◈，过去两年ღ✿◈，疫情冲击下ღ✿◈，美联储等主要央行采取超宽松的货币政策来应对ღ✿◈，供给端的冲击和需求端的强劲拉动ღ✿◈，使得工业金属出现一轮飙升行情ღ✿◈。例如ღ✿◈，沪铜于2021年5月站上78270元/吨ღ✿◈，为2006年来首次ღ✿◈；沪铝于2021年10月升至24765元/吨ღ✿◈，亦是2006年以来的高点ღ✿◈。

　　2022年地缘政治局势升级一度令有色金属供给端矛盾放大至极致ღ✿◈，此后美联储加速收紧货币政策ღ✿◈，经济衰退预期不断升温零零八ღ✿◈，经济衰退交易逻辑萦绕有色板块ღ✿◈，有色板块进入熊市行情零零八ღ✿◈，铜铝等有色品种均出现大幅回落ღ✿◈。

　　杨莉娜分析认为ღ✿◈，这个转化过程非常迅速ღ✿◈，一方面与货币收紧节奏有关ღ✿◈；另一方面也与供需相对变化预期有关ღ✿◈，其中地缘风险在其中是行情加速的诱因ღ✿◈。

　　“在年初的时候ღ✿◈，事实上我们已经预见了铜价下行趋势ღ✿◈，所以在高位的时候ღ✿◈，我们做了一些战略保值ღ✿◈。”胡海斌告诉记者ღ✿◈，套期保值是企业有效对冲市场风险的重要手段ღ✿◈。在这一轮行情中ღ✿◈，江铜布局得比较早ღ✿◈，目前来看ღ✿◈，已经取得了不错的效益ღ✿◈。

　　据介绍ღ✿◈，江铜在套保方面主要分为两部分ღ✿◈：第一部分是常规业务ღ✿◈，包括原料的采购和产品的销售ღ✿◈，即只要有现货的买卖ღ✿◈，就会在期货上进行反方向操作ღ✿◈，现货动了期货就要动ღ✿◈，而且是100%套期保值ღ✿◈；第二部分是对资产矿的战略性保值ღ✿◈，一般由公司决策委员会和保值执行委员会商议保值的比例和时间ღ✿◈，期货部门再据此进行分时段卖出操作ღ✿◈。“通常ღ✿◈，我们会做到购ღ✿◈、需尽可能一致ღ✿◈，尤其是遇到大行情的时候完美体育手机APPღ✿◈，确保期现货市场风险能够有效对冲ღ✿◈。”

　　据胡海斌介绍ღ✿◈，这一轮铜价下跌对一些下游企业影响特别大ღ✿◈。“本来价格下跌对下游是好事ღ✿◈，他们会进行大量采购（买入期货）ღ✿◈，但是提前买入之后价格跌得太多了ღ✿◈，亏损不断加大导致他们需要不断去补充保证金ღ✿◈。”

　　记者了解到ღ✿◈，柳大拿所处的废金属回收行业ღ✿◈，目前的处境也非常困难ღ✿◈：卖也亏钱ღ✿◈，不卖更亏钱ღ✿◈。柳大拿告诉记者ღ✿◈，在铜ღ✿◈、铝等金属价格还在不断下跌的情况下ღ✿◈，目前她采取的经营策略是随行就市ღ✿◈，快进快出ღ✿◈，避免出现大的亏损ღ✿◈。

　　柳大拿告诉记者ღ✿◈，原本她手上有约200吨高位存货ღ✿◈，前期为了回笼资金ღ✿◈，她已经陆续“割”掉了一半ღ✿◈，每吨亏损4000元左右ღ✿◈。现在手里还有约100吨ღ✿◈，这批铜回收时每吨均价约6.6万元ღ✿◈，即按照目前5万元/吨的现货市场价测算ღ✿◈，货值已经跌去了约160万元ღ✿◈。

　　市场大跌之后ღ✿◈，柳大拿现在最关心的问题是ღ✿◈，接下来价格将往哪里走ღ✿◈，手里捂的货还能不能顺利“解套”？

　　在胡海斌看来ღ✿◈，铜价目前虽然已经跌过头了ღ✿◈，但可能还有一定下行空间ღ✿◈。他分析道ღ✿◈：“7月份美联储加息75个基点的概率已经超过了90%ღ✿◈，整个市场流动性将进一步紧缩ღ✿◈，所以铜价可能还没跌到位ღ✿◈。”不过ღ✿◈，对于下半年的铜市场ღ✿◈，胡海斌并不悲观ღ✿◈，他认为随着美联储加息利空出尽ღ✿◈，国内稳增长政策在疫情之后发力ღ✿◈，将带来经济和信心的回升ღ✿◈，铜价将在三季度末重新上涨ღ✿◈。

　　杨莉娜认为ღ✿◈，随着海外经济体进入衰退周期ღ✿◈，过去两年的铜牛市或已提前结束ღ✿◈，铜价在未来一年半的全球经济衰退周期或呈现重心逐步下移的态势ღ✿◈，不过鉴于此轮中美经济周期错位的特殊性ღ✿◈，此轮下跌周期可能不如过去几轮顺畅ღ✿◈，不排除在强政策和低库存背景下出现极端反抽的行情ღ✿◈，熊市伴随着高波动恐是大概率事件ღ✿◈，预计总体区间52000元/吨-73000元/吨ღ✿◈。

　　从商品属性的角度来看ღ✿◈，民生证券研究院副院长ღ✿◈、金属与材料首席分析师邱祖学表示ღ✿◈，工业金属的需求基本严重依赖于国内ღ✿◈，而今年是“稳”的一年ღ✿◈，随着稳增长措施的落地和发力ღ✿◈，下游需求将明显回暖ღ✿◈。他认为完美体育手机APPღ✿◈，工业金属最大的压力在于海外货币政策的改变ღ✿◈，特别是超预期的加息ღ✿◈。不过ღ✿◈，随着6月大宗商品和原油价格明显回落ღ✿◈，通胀压力有望缓解ღ✿◈。加上国内稳增长政策助力需求回暖ღ✿◈，整个商品的供需结构有望迎来修复ღ✿◈。

　　主要关注金融衍生品领域ღ✿◈，重点报道期货ღ✿◈、大宗商品ღ✿◈、租赁ღ✿◈、信托等市场动态ღ✿◈。 新闻线索可联系邮箱ღ✿◈：