金融监管总局ღ✿ღ◈、住建部联合召开城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效政策培训会ღ✿ღ◈。会议指出ღ✿ღ◈，各级专班ღ✿ღ◈、金融机构要将“白名单”项目扩围增效作为近期重点工作来抓ღ✿ღ◈，进一步压实各方责任ღ✿ღ◈，坚决打赢保交房攻坚战蜜芽2021最新地址ღ✿ღ◈，促进房地产市场止跌回稳蜜芽2021最新地址ღ✿ღ◈。

　　中国物流与采购联合数据显示ღ✿ღ◈，10月份中国物流业景气指数为52.6%ღ✿ღ◈，环比回升0.2个百分点ღ✿ღ◈。指数在50%以上的扩张区间内继续有所提升ღ✿ღ◈，显示在需求保持增长的情况下ღ✿ღ◈，物流业景气水平持续提升ღ✿ღ◈。

　　国际方面ღ✿ღ◈，美联储11月议息会议有望降息25个基点ღ✿ღ◈，同时美国大选结果即将揭晓ღ✿ღ◈；国内方面ღ✿ღ◈，前期政策利好密集出台扭转市场预期ღ✿ღ◈，本周地方债化债政策落地或将继续提振市场ღ✿ღ◈。

　　本周铜价震荡为主ღ✿ღ◈，现货升贴水情况略有改善ღ✿ღ◈。从上游来看ღ✿ღ◈，近期TC谈判关键期ღ✿ღ◈，现货TC环比继续小幅回升ღ✿ღ◈，冶炼端在检修较多的情况下ღ✿ღ◈，10ღ✿ღ◈、11月单月产量或在98万吨上下ღ✿ღ◈。消费端来看ღ✿ღ◈，本周精铜杆开工率环比略有下降ღ✿ღ◈，下游反应为刚需补库为主ღ✿ღ◈，铜价整体持稳背景下下游订单也偏谨慎ღ✿ღ◈；再生铜杆开工率本周下滑ღ✿ღ◈，因精废价差持续在低位运行ღ✿ღ◈，再生铜杆利润无法保障因此影响开工ღ✿ღ◈，若开工继续维持当前低位有利于提升电铜消费ღ✿ღ◈。废铜消费来看ღ✿ღ◈，近期市场上废铜整体依旧相对紧缺ღ✿ღ◈，且废铜贸易商捂货情绪较高ღ✿ღ◈，整体再生供应趋紧国际新闻ღ✿ღ◈，ღ✿ღ◈。库存方面ღ✿ღ◈，在10月份社库累积5万吨左右ღ✿ღ◈，基准假设下预期11月重新转入小幅去库格局ღ✿ღ◈。价格方面ღ✿ღ◈，近期铜价在7.6-7.7w区间内小幅震荡ღ✿ღ◈，宏观层面情绪与现货均有支撑ღ✿ღ◈，下周关注美国大选ღ✿ღ◈、FOMC议息ღ✿ღ◈、国内人大会议这三件宏观事件ღ✿ღ◈。跨市反套来看ღ✿ღ◈，整体进口利润窗口时有打开完美体育在线入口ღ✿ღ◈，但价差继续走阔驱动不足ღ✿ღ◈。

　　供应产能高峰接近完美体育在线入口ღ✿ღ◈，留意进口ღ✿ღ◈、云南地区情况ღ✿ღ◈。国家政策密集发布ღ✿ღ◈，利好终端需求企稳ღ✿ღ◈。分板块来看光伏板块排产企稳ღ✿ღ◈、板带小幅下滑ღ✿ღ◈、地产需求近期环比好转ღ✿ღ◈，出口9月下滑还不知持续性ღ✿ღ◈，留意后期是否如期ღ✿ღ◈。海外表现9月环比改善ღ✿ღ◈。库存端ღ✿ღ◈，11月预期小幅去库蜜芽2021最新地址ღ✿ღ◈，铝水比例恢复至高位ღ✿ღ◈；留意新疆发运缓解ღ✿ღ◈。短期需求尚可ღ✿ღ◈，留意光伏地产企稳的可能ღ✿ღ◈，逢低持有ღ✿ღ◈，月间正套伴随去库可留意完美体育在线入口ღ✿ღ◈。留意铝材出口退税落地时间ღ✿ღ◈，铝内外反套可留意ღ✿ღ◈。

　　上海升水-50(-70),广东升水-210 (-10),天津升水-70(-150)ღ✿ღ◈。内需偏弱ღ✿ღ◈，冶炼减产ღ✿ღ◈，宏观情绪波动较大ღ✿ღ◈，暂时建议观望ღ✿ღ◈。

　　基价13450（+0）ღ✿ღ◈；现实需求偏弱ღ✿ღ◈，看财政政策落地ღ✿ღ◈，短期政策面带动情绪波动ღ✿ღ◈，建议暂时观望ღ✿ღ◈。

　　俄镍升水-150 (+0)ღ✿ღ◈，镍豆升水-500(+0)ღ✿ღ◈，金川镍升水1750 (+0)ღ✿ღ◈。现货偏弱ღ✿ღ◈，宏观情绪波动较大ღ✿ღ◈，建议暂时观望ღ✿ღ◈。

　　现货上涨ღ✿ღ◈。唐山普方坯3170（40）ღ✿ღ◈；螺纹ღ✿ღ◈，杭州3550（40）ღ✿ღ◈，北京3530（10）蜜芽2021最新地址ღ✿ღ◈，广州3720（40）ღ✿ღ◈；热卷ღ✿ღ◈，上海3550（10）ღ✿ღ◈，天津3520（30）ღ✿ღ◈，广州3600（20）ღ✿ღ◈；冷轧ღ✿ღ◈，上海4060（30）ღ✿ღ◈，天津4010（20）ღ✿ღ◈，广州4300（30）完美电竞官网首页ღ✿ღ◈。

　　利润下降ღ✿ღ◈。即期生产ღ✿ღ◈：普方坯盈利93（3）ღ✿ღ◈，螺纹毛利6（22）ღ✿ღ◈，热卷毛利-14（-7）ღ✿ღ◈，电炉毛利-105（40）ღ✿ღ◈；10日生产ღ✿ღ◈：普方坯盈利130（-9）ღ✿ღ◈，螺纹毛利150（11）ღ✿ღ◈，热卷毛利24（-20）ღ✿ღ◈。

　　螺纹现货在谷电和平电成本之间ღ✿ღ◈，热卷出口利润收窄至低位ღ✿ღ◈，螺纹盘面贴水ღ✿ღ◈，热卷升水ღ✿ღ◈，期货端卷螺估值中性略偏高ღ✿ღ◈。产业基本面良好ღ✿ღ◈：螺纹表需偏差ღ✿ღ◈，但绝对库存水平在低位ღ✿ღ◈，且产量有见顶迹象ღ✿ღ◈；热卷表需有韧性ღ✿ღ◈，且库存持续快速去化ღ✿ღ◈。本周为宏观大周ღ✿ღ◈，盘面受扰动较大ღ✿ღ◈，在一切未明朗之前建议谨慎操作ღ✿ღ◈。

　　现货上涨ღ✿ღ◈。唐山66%干基现价973（12）ღ✿ღ◈，日照超特粉665（5）ღ✿ღ◈，日照金布巴737（10）ღ✿ღ◈，日照PB粉779（10）ღ✿ღ◈，普氏现价104（0）ღ✿ღ◈。

　　利润上涨ღ✿ღ◈。PB20日进口利润18（7）ღ✿ღ◈。金布巴20日进口利润21（7）ღ✿ღ◈。超特20日进口利润15（0）ღ✿ღ◈。

　　基差震荡ღ✿ღ◈。金布巴01基差38（-1）ღ✿ღ◈，金布巴05基差47（-1）ღ✿ღ◈，金布巴09基差62（0）ღ✿ღ◈；pb01基差33（-1）ღ✿ღ◈，pb05基差42（-1）ღ✿ღ◈，pb09基差57（0）ღ✿ღ◈。

　　铁矿石绝对估值回归中性ღ✿ღ◈，相对估值中性ღ✿ღ◈，供应端主流矿山季末发运冲量结束后环比下滑ღ✿ღ◈，而非主流供应受价格影响减弱ღ✿ღ◈，供应端11月将继续表现为高到港高库存ღ✿ღ◈。需求端当前铁水持续性复苏ღ✿ღ◈，并逐步来到中高位水平ღ✿ღ◈，考虑到下游去库速度逐步弱化ღ✿ღ◈，且宏观情绪在近期的会议中明显降温ღ✿ღ◈，铁水上方想象力受限ღ✿ღ◈，虽然短期驱动向上ღ✿ღ◈，但是不排除资金提前交易宏观预期不足与下游累库压力逻辑ღ✿ღ◈，考虑到后期依然有会议政策刺激ღ✿ღ◈，且复产未完全结束ღ✿ღ◈，铁矿石在复产周期内表现为强于钢材ღ✿ღ◈，但跟随钢材价格波动ღ✿ღ◈。

　　JM估值中性ღ✿ღ◈，J估值偏高ღ✿ღ◈；现货方面ღ✿ღ◈，焦炭开始提降ღ✿ღ◈，现货价格区间震荡ღ✿ღ◈，外煤降幅较大ღ✿ღ◈。利润方面ღ✿ღ◈，下游钢厂利润和焦企利润近期有所下降ღ✿ღ◈，长期格局下利润偏高ღ✿ღ◈。期货方面ღ✿ღ◈，双焦盘面交投性近期明显走弱ღ✿ღ◈，市场短期陷入震荡整理中ღ✿ღ◈。整体来看ღ✿ღ◈，长期供需偏宽松ღ✿ღ◈，库存维持刚性ღ✿ღ◈，短期受到宏观波动影响ღ✿ღ◈，自身基本面变化不大ღ✿ღ◈。因此短期以震荡为主ღ✿ღ◈，长期格局偏空完美体育在线入口ღ✿ღ◈。

　　基差ღ✿ღ◈：贴水幅度继续收窄ღ✿ღ◈，12月贴水150左右ღ✿ღ◈。利润ღ✿ღ◈：沥青利润略偏低ღ✿ღ◈，炼厂综合利润转为小幅亏损ღ✿ღ◈。供需ღ✿ღ◈：日产延续反弹ღ✿ღ◈，为中性水平ღ✿ღ◈，齐鲁石化ღ✿ღ◈、宁波科元ღ✿ღ◈、江苏新海复产ღ✿ღ◈，周度产量低位走高ღ✿ღ◈，11月排产环比下降ღ✿ღ◈；北方赶工需求仍在ღ✿ღ◈，南方刚需尚可ღ✿ღ◈，随着北方天气转冷ღ✿ღ◈，刚需预计季节性走弱ღ✿ღ◈。稀释沥青ღ✿ღ◈、燃料油征税的实际影响暂时难以评估ღ✿ღ◈，稀释沥青贴水近期小幅走高ღ✿ღ◈。

　　库存ღ✿ღ◈：库存水平偏低ღ✿ღ◈。厂库延续去库ღ✿ღ◈，山东因供应下降去库较多ღ✿ღ◈；社库水平略偏低ღ✿ღ◈，处于季节性去库尾声ღ✿ღ◈，北方集中去库ღ✿ღ◈，因供应下降较快ღ✿ღ◈，终端消耗社库较多ღ✿ღ◈。

　　绝对价格中性ღ✿ღ◈，相对估值偏低（12月中贴水ღ✿ღ◈，利润略偏低ღ✿ღ◈，库存低位）ღ✿ღ◈。短期赶工需求仍在ღ✿ღ◈，但远期存在供应增加预期且旺季临近尾声ღ✿ღ◈，现货存在跌价预期ღ✿ღ◈，稀释沥青征税影响暂时难以评估ღ✿ღ◈。逢高试空BU2412或参与反套ღ✿ღ◈。

　　估值ღ✿ღ◈：LPG盘面价格弱势下跌ღ✿ღ◈，现货民用气价格走弱ღ✿ღ◈，低端价至4650元/吨附近ღ✿ღ◈；基差小幅回落后仍位于偏高水平ღ✿ღ◈；12-1月差持稳ღ✿ღ◈；海外丙烷走势分化ღ✿ღ◈，相对强弱MB（涨）CP（涨）FEI（跌）ღ✿ღ◈；内外价差倒挂幅度加深ღ✿ღ◈；油气比价回升ღ✿ღ◈；美国丙烷/天然气热值比价偏高水平ღ✿ღ◈；PDH远端利润压缩至盈亏平衡附近ღ✿ღ◈。

　　驱动ღ✿ღ◈：国际油价跌后反弹ღ✿ღ◈，Brent收于75美元之上ღ✿ღ◈。地缘冲突延续ღ✿ღ◈，供应中断担忧仍在蜜芽2021最新地址ღ✿ღ◈，原油库存仍维持中低位水平ღ✿ღ◈，市场对明年需求预期偏悲观ღ✿ღ◈，关注OPEC+产量政策调整及近期风险事件ღ✿ღ◈。北半球进入燃烧旺季ღ✿ღ◈，美国C3进入去库周期ღ✿ღ◈，当前库存高位环比下降ღ✿ღ◈，表需回升前端结构大幅回升至中性水平ღ✿ღ◈，基本面边际改善ღ✿ღ◈；中东方面ღ✿ღ◈，沙特阿美11月CP公布ღ✿ღ◈，丙烷635（10月+10）ღ✿ღ◈，印度需求支撑ღ✿ღ◈，离岸贴水维持偏高水平ღ✿ღ◈，现货资源仍偏紧ღ✿ღ◈。远东方面ღ✿ღ◈，临近月底实货商谈积极性有限ღ✿ღ◈，化工需求仍有支撑ღ✿ღ◈，燃烧旺季尚未兑现ღ✿ღ◈，FEI近月月差收敛ღ✿ღ◈；国内方面ღ✿ღ◈，调油需求弱致C4资源压制现象明显ღ✿ღ◈，进口船期正常ღ✿ღ◈，外放量维持高位ღ✿ღ◈，民用气持续承压ღ✿ღ◈。

　　内盘相对低估值但缺乏上行驱动ღ✿ღ◈。中期视角下ღ✿ღ◈，供需双增但区域错配格局延续ღ✿ღ◈，燃烧旺季基本面脆弱性增加ღ✿ღ◈，在能化板块中偏强看待ღ✿ღ◈。

　　资讯ღ✿ღ◈：欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示ღ✿ღ◈，2024年第三季度欧洲替换胎市场销量同比增加4.6%至6297.6万条ღ✿ღ◈。其中ღ✿ღ◈，乘用车胎销量同比增5%至5785.4万条ღ✿ღ◈；卡ღ✿ღ◈、客车胎出货量同比增2%至311.2万条ღ✿ღ◈；农用胎出货量同比增5%至16.1万条ღ✿ღ◈；摩托车/踏板车胎出货量同比增13%至184.9万条ღ✿ღ◈。

　　天然橡胶当前估值偏中性ღ✿ღ◈，四季度供需缺口回补程度存在不确定性ღ✿ღ◈，主矛盾仍在供应端蜜芽2021最新地址ღ✿ღ◈。短期天气环比转好ღ✿ღ◈，产出预期转乐观ღ✿ღ◈，胶水下跌幅度大于杯胶ღ✿ღ◈，国内库存混合胶开始累库ღ✿ღ◈，现货偏强格局松动ღ✿ღ◈；需求出现了季节性走弱ღ✿ღ◈，出口环比大幅下行ღ✿ღ◈，内销全钢相对疲软ღ✿ღ◈。供需边际变化中ღ✿ღ◈，震荡看待ღ✿ღ◈，关注近期宏观表现ღ✿ღ◈。

　　纯碱ღ✿ღ◈：氨碱法毛利-221（日+0ღ✿ღ◈，周+48）ღ✿ღ◈；联碱法毛利-252（日+0ღ✿ღ◈，周+22）ღ✿ღ◈；天然法毛利433（日+0ღ✿ღ◈，周-26）ღ✿ღ◈。

　　玻璃ღ✿ღ◈：煤制气毛利63（日+0ღ✿ღ◈，周-26）ღ✿ღ◈；石油焦毛利-65（日+40ღ✿ღ◈，周+27）ღ✿ღ◈；天然气毛利-220（日+20ღ✿ღ◈，周+143）ღ✿ღ◈。

　　周二纯碱现货持平ღ✿ღ◈，期货走强ღ✿ღ◈，基差偏低ღ✿ღ◈，1/5价差低位ღ✿ღ◈；玻璃现货及期货走强ღ✿ღ◈，基差较低ღ✿ღ◈，1/5价差低位ღ✿ღ◈。目前纯碱处于“中低利润+中价格+高库存”的状态ღ✿ღ◈，现货中位ღ✿ღ◈，期货近月相对估值合理ღ✿ღ◈，远月以成本为锚ღ✿ღ◈。玻璃处于“低利润+中低价格+高库存”的状态ღ✿ღ◈，持续去库ღ✿ღ◈。策略ღ✿ღ◈：纯碱空配ღ✿ღ◈，玻璃空配ღ✿ღ◈。

　　美国农业部将于11月8日1700GMT（北京时间11月9日1:00）发布11月供需报告ღ✿ღ◈，预计将下调美国大豆产量和单产预估ღ✿ღ◈。分析机构平均预计ღ✿ღ◈，美国2024/25年度大豆产量预计为45.57亿蒲式耳ღ✿ღ◈，预估区间介于44.95-46.4亿蒲式耳ღ✿ღ◈。美国2024/25年度大豆单产预计为每英亩52.8蒲式耳ღ✿ღ◈，预估区间介于52.1-53.8蒲式耳ღ✿ღ◈。2024/25年度美国大豆期末库存料为5.32亿蒲式耳ღ✿ღ◈。

　　StoneX将2024年美国大豆平均单产预估下调至每英亩52.6蒲式耳ღ✿ღ◈，前次报告预估为每英亩53.5蒲式耳ღ✿ღ◈。StoneX预测美国大豆产量为45.39亿蒲式耳蜜芽2021最新地址ღ✿ღ◈，低于之前一个月预测的46.13亿蒲式耳ღ✿ღ◈。

　　南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布数据显示ღ✿ღ◈，2024年10月1-31日马来西亚棕榈油产量环比下降7.30%ღ✿ღ◈，油棕鲜果串单产下滑

　　农业咨询机构AgRural周一表示ღ✿ღ◈，截至上周四ღ✿ღ◈，巴西2024/25年度大豆播种进度已经达到预期播种面积的54%ღ✿ღ◈，较之前一周提高18%ღ✿ღ◈，去年同期为51%ღ✿ღ◈；CONAB巴西大豆周度报告（第45周ღ✿ღ◈，截至11月3日）ღ✿ღ◈，巴西大豆种植进度达到53.3%ღ✿ღ◈，周度提升15%ღ✿ღ◈，去年同期为48.4%ღ✿ღ◈。

　　10月中旬以来ღ✿ღ◈，CBOT大豆在反弹窄幅震荡ღ✿ღ◈，继续关注后期1月合约在973.50美分的支撑性ღ✿ღ◈。近2周ღ✿ღ◈，巴西大豆播种进度进展较快ღ✿ღ◈，截至上周末已经赶超去年同期水平ღ✿ღ◈，接下来关注生长季天气能否给出驱动ღ✿ღ◈。加拿大对进口中国产品启动税收减免程序ღ✿ღ◈，接下来看加政府和我国政府进一步的动作ღ✿ღ◈。周二ღ✿ღ◈，豆粕现货正常走量ღ✿ღ◈，基差少量成交ღ✿ღ◈。关注进口大豆通关情况及美国大选结果对进口大豆的影响ღ✿ღ◈。在连续2周ღ✿ღ◈，植物油借助棕榈油（增产季不能有效累库和生物柴油的驱动）再度发力后ღ✿ღ◈，本周关注绝对价格对驱动逻辑的压力转化ღ✿ღ◈。植物油的主要驱动逻辑依旧在棕榈油端ღ✿ღ◈，豆油格局因预期大豆丰产依旧相对承压ღ✿ღ◈，关注美国大选对豆油的影响（川普更倾向于传统能源）ღ✿ღ◈。接下来关注原油走势ღ✿ღ◈，巴西大豆产量兑现幅度及东南亚棕榈油产量和库存的转化关系对植物油价格的指引ღ✿ღ◈，关注豆棕价差的进一步发展情况ღ✿ღ◈。

　　ICE期棉周二小幅上涨ღ✿ღ◈，投资者在USDA即将公布月度供需报告前保持谨慎ღ✿ღ◈。ICE指标12月期货合约涨0.02美分ღ✿ღ◈，结算价报每磅69.95美分蜜芽2021最新地址ღ✿ღ◈。

　　郑棉周二微幅下跌ღ✿ღ◈，01合约跌60点于14020元/吨ღ✿ღ◈，持仓减2千余手ღ✿ღ◈，主力多减1千余手ღ✿ღ◈，主力空减2千余手ღ✿ღ◈，其中多头方国泰君安ღ✿ღ◈、东证各减1千余手ღ✿ღ◈。空头方创元ღ✿ღ◈、格林大华各增1千余手ღ✿ღ◈，而中粮减1千余手ღ✿ღ◈。夜盘跌20点ღ✿ღ◈，持仓增9千余手ღ✿ღ◈。05合约收跌40点至14100元/吨ღ✿ღ◈，持仓增6千余手ღ✿ღ◈，主力多增4千余手ღ✿ღ◈，主力空增4千余手完美体育在线入口ღ✿ღ◈，其中多头方平安增约2千手ღ✿ღ◈。空头方金石增3千余手ღ✿ღ◈，中信增1千余手ღ✿ღ◈，而中粮减1千余手ღ✿ღ◈。

　　据巴基斯坦棉花种植者协会（PCGA）的数据完美竞技平台官网ღ✿ღ◈，截至10月31日ღ✿ღ◈，籽棉上市量折皮棉约为66.5万吨ღ✿ღ◈，同比（约105.3万吨）减少约36.8%ღ✿ღ◈，较2022/23年度同期（57.5万吨）增加15.7%ღ✿ღ◈。

　　加工数据ღ✿ღ◈：截止到2024年11月4日ღ✿ღ◈，新疆地区皮棉累计加工总量221.68万吨ღ✿ღ◈，同比增幅34.17%ღ✿ღ◈。其中ღ✿ღ◈，自治区皮棉加工量147.57万吨ღ✿ღ◈，同比增幅45.27%ღ✿ღ◈；兵团皮棉加工量74.11万吨ღ✿ღ◈，同比增幅16.44%ღ✿ღ◈。4日当日加工增量8.54万吨ღ✿ღ◈，同比增幅14.53%ღ✿ღ◈。

　　收购日报ღ✿ღ◈：收购价随盘面小幅波动ღ✿ღ◈。11月3日ღ✿ღ◈，新疆机采收购价格多数下降ღ✿ღ◈，价格区间5.9-6.45ღ✿ღ◈，以6.25-6.4为主ღ✿ღ◈。

　　11月5日ღ✿ღ◈，郑棉注册仓单为3185张ღ✿ღ◈，较昨日增加4张ღ✿ღ◈；其中新年度仓单62张ღ✿ღ◈，增加26张ღ✿ღ◈。有效预报132张ღ✿ღ◈，减少18张ღ✿ღ◈。合计3317张ღ✿ღ◈，减少14张ღ✿ღ◈。

　　现货ღ✿ღ◈：11月5日ღ✿ღ◈，中国棉花价格指数15369元/吨完美体育手机APPღ✿ღ◈，ღ✿ღ◈，跌30元/吨ღ✿ღ◈。今日国内皮棉现货价略下跌30-50元/吨ღ✿ღ◈，企业出货积极性较好电缆ღ✿ღ◈。ღ✿ღ◈，点价和一口价资源小批量成交ღ✿ღ◈。当前优质资源量较多ღ✿ღ◈，多数棉企销售基差持稳ღ✿ღ◈，新疆棉疆内库31级双29ღ✿ღ◈，码值B,含杂3以内对应CF501合约基差840-900ღ✿ღ◈，成交到厂价多在14600-14860元/吨ღ✿ღ◈，疆内库4128级ღ✿ღ◈，基差650-750ღ✿ღ◈，成交价格在14500元/吨左右ღ✿ღ◈。内地库21/31双29级/单30ღ✿ღ◈，码值Bღ✿ღ◈，含杂3.0以内ღ✿ღ◈，对应CF501合约ღ✿ღ◈，基差在1000-1600ღ✿ღ◈，成交到厂价15400-15600元/吨ღ✿ღ◈。当前纺企订单持续回落ღ✿ღ◈，对皮棉原料刚需谨慎采购为主ღ✿ღ◈。

　　在估值修复ღ✿ღ◈、宏观带动ღ✿ღ◈、和产业利多配合下ღ✿ღ◈，棉价经历一段明显上涨行情ღ✿ღ◈。但国内宏观对商品的带动还需财政政策的后续接力ღ✿ღ◈，也需要时间的发酵ღ✿ღ◈。美国降息节奏也存在摇摆预期ღ✿ღ◈。因此商品经过一轮估值修复行情后ღ✿ღ◈，将回归基本面进入分化期ღ✿ღ◈。就棉花而言ღ✿ღ◈，则需等待供需的真实好转ღ✿ღ◈，且本轮上涨后ღ✿ღ◈，其短期面临的供应集中上量压力也有待消化ღ✿ღ◈。但宏观没有发生大的风险事件的背景下ღ✿ღ◈，宏观的转向或决定了其阶段性底部已探明的可能ღ✿ღ◈，中长期走势需重新评估ღ✿ღ◈。因此短期仍偏弱运行ღ✿ღ◈，但整体将表现为震荡行情ღ✿ღ◈。然后等待宏观的进一步表现ღ✿ღ◈。

　　现货市场ღ✿ღ◈，11月05日涌益跟踪全国外三元生猪均价17.15元/公斤ღ✿ღ◈，较前一日下跌0.05元/公斤ღ✿ღ◈，河南均价为17元/公斤（-0.11）ღ✿ღ◈，四川均价为17.1元/公斤（-0.1）ღ✿ღ◈。

　　现货价格继续弱势震荡博弈ღ✿ღ◈，供应压力仍存ღ✿ღ◈，需求跟进有限ღ✿ღ◈，关注降温后需求变化ღ✿ღ◈。中期看ღ✿ღ◈，生猪理论出栏低点已现ღ✿ღ◈，目前处于供给恢复兑现阶段ღ✿ღ◈，静态看11-12月出栏存环比继续回升预期且明年上半年供应恢复有一定确定性ღ✿ღ◈，但当前市场累库谨慎ღ✿ღ◈，年前二育及季节性需求表现仍存在节奏扰动ღ✿ღ◈，博弈焦点转向供应与需求增量和节奏匹配情况ღ✿ღ◈，但反弹驱动暂谨慎对待ღ✿ღ◈。出栏恢复逻辑暂难证伪情况下期货明年合约主线仍以空配对待ღ✿ღ◈，但盘面提前交易悲观预期ღ✿ღ◈，各合约不同程度贴水ღ✿ღ◈，限制交易空间ღ✿ღ◈，等待新的题材指引完美体育在线入口ღ✿ღ◈！ღ✿ღ◈。近月继续关注现货节奏交易ღ✿ღ◈，远月受预期交易主导ღ✿ღ◈，但交易节奏仍需近月为锚完美体育在线入口ღ✿ღ◈。关注点ღ✿ღ◈：养殖端情绪ღ✿ღ◈、需求ღ✿ღ◈、疫病ღ✿ღ◈、资金动向等ღ✿ღ◈。